01

若是盈利被不理智地留存，那么司理们也可能会被不理智地保留。

若是公司盈利未用于合理投资或分成，而是被不理智地保留，可能导致司理层因穷乏有用监督和引发而相通被保留，即便他们可能并不尽职。盈利的留存本应促进公司成长，若用之不当，则可能成为司理层不动作或乌有动作的温床。

就像一位厨师将食材囤积起来无谓，而不是用来烹调好吃好菜。永久囤积不仅滥用食材，也可能让厨师健忘烹调的分内，最终导致餐厅的雕零。是以说，资源的乌有设立会四百四病，影响到不停层的才智与留存。

02

关于一家公司来说，领有多数小推进的影响很可能是负面的，而不是正面的。

公司若领有庞大小推进，其影响可能弊大于利。小推进常常温柔短期利益，可能导致公司有策画偏向短期事迹而非永久发展，同期，推进庞大也增多了有策画的复杂性和不停成本。

多数小推进可能使得公司不停层在有策画时需要探讨更多利益关系者的短期盼愿，这可能会减轻公司的计谋计较和永久竞争力。此外，小推进散布可能导致公司惩办结构愈加复杂，缩短有策画成果。

如并吞个团队若成员庞大且各有小团体利益，则难以造成调解指标和高效行为。推进结构的散布性可能成为公司惩办和计谋实行的辞让。

03

理念念的投资是投给那些利弊用最大限制的成本产生最高呈报的公司。

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理念念的投资应投向能用最大限制成本产生最高呈报的公司，但这类公司极为刻薄。

它们常常要么需要通过刊行新股筹集资金幼女如厕，或因快速增长而需要多数成本。

这类公司的稀缺性为投资者提供了契机，同期也带来挑战，因为多数成本插足可能奉陪高风险和长呈报周期。

投资者在寻找此类投资见解时，需严慎评估公司的盈利才智、不停成果和业务阵势的可握续性。

巴菲特对通过杠杆来谋发展的公司露出并不看好，他也向投资者保证，我方从不投资IPO股票，因为他笃信它们王人被过度营销了。

04

当业务卓著且财务情状精良的公司发现其股票正在以远低于其内在价值的价钱在商场上出售时，股份回购是最有益于推进的作念法。

当公司业务出色且财务健康，但其股票商场价值被低估时，进行股份回购对推进最成心。回购增多了每股收益，擢升了股票价值，是对推进信心的一种细则。

股份回购是公司欺诈多余现款回馈推进的有用面貌，尤其在股价低迷时，能以较低成本擢升每股价值，强化推进呈报。这种策略标明公司不停层以为股票被低估，并懒散用执行行为援助其价值。

如同优质商品打折时，商家采取囤货，因为知说念其真不二价值远超现时价钱。股份回购是公司阐明并擢升其商场价值的有劲时候，对推进而言，是低风险高呈报的投资契机。

05

20世纪70年代，巴菲特荒芜地寻找那些回购股份的公司。他说：这时常暗意着公司的价值被低估了，而且这些公司在被以推进价值为导向的不停层议论着。

股份回购背后有双重信号：一是商场对公司价值的低估，二是不停层以推进价值为导向的议论理念。寻找回购股份的公司，本体上是寻找价值被商场忽视且不停层丹心于推进利益的企业。

巴菲特以为，股份回购是公司不停层对本身价值自信的体现，它不仅标明股价被低估，还表现了不停层懒散用执行行为擢升推进价值，而非盲目膨胀或滥用成本。

如同在艺术品商场上，大师的保藏家会寻找那些被低估的作品，因为它们既有升值后劲，也反馈了卖家对作品价值的招供。

06

20世纪90年代，巴菲特说，大部分回购股票的公司这么作念是为了援助他们的股价，况且回购是以虚高价钱进行的。

巴菲特这句话品评了90年代好多公司进行股份回购竟然凿动机和作念法。他指出，这些回购并非基于公司价值被低估，而是为了督察或推高股价，且常常是在股票价钱过高时进行，损伤了公司的永久价值。

巴菲特也通过这句话，揭示了股份回购的潜在风险，即公司可能出于短视动机，以过高的价钱回购股票，这种作念法不仅滥用成本，还可能遮蔽了公司基本面的问题。

如同在房地产泡沫时分，一些东说念主为了督察房价，不吝以高价购买房产，最终导致资源的错配和风险的积贮。

07

为了对系数推进公正，巴菲特不迎接以不对理的高价或者东说念主为的廉价回购。

巴菲特这句话强调了股份回购应基于公正原则，反对在价钱不对理时进行回购。他以为，回购应在不损伤任何推进利益的前提下进行，既不应在股价过高时滥用成本，也不应在股价过低时克扣其他推进。

这体现了巴菲特对推进公正性的趣味，他以为股份回购应基于公司真不二价值，而非商场情怀。不对理的高价回购会损伤公司价值，廉价回购则可能对未出售股份的推进不公正。

如同在拍卖中幼女如厕，拍卖师不应继承剖释高于或低于商场价的出价，以保握对系数竞拍者的公正。